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保险资管:另类投资或成新方向

2015-10-30 08:15 · 中国经济导报 ·     阅读:
摘要我国保险资产管理业是大资管市场上新兴的行业。近十余年来,伴随着保险业的不断壮大和保险市场的快速发展,保险资产管理业茁壮成长,从无到有、从小到大、从稚嫩到成熟,已成为我国金融市场上的重要力量,在大资管市场上占据了一席之地。
   曹德云

    我国保险资产管理业是大资管市场上新兴的行业。近十余年来,伴随着保险业的不断壮大和保险市场的快速发展,保险资产管理业茁壮成长,从无到有、从小到大、从稚嫩到成熟,已成为我国金融市场上的重要力量,在大资管市场上占据了一席之地。
    根据中国保险资产管理业协会的统计,目前国内保险资产管理已经建立起了一个市场化、专业化和多元化的市场主体机构群。主要包括22家保险资产管理公司,10余家专业保险资产管理公司,10家香港子公司,还有150多家的保险公司投资部门。保险资产管理业的投资人员规模大约为5000人,管理着业内外14万亿元的资产。
    从资产配置的结构来看,我国保险资金的配置已形成一个分散化、多元化和国际化配置的格局。截至2015年8月底,保险资金运用余额10.19万亿元,较年初增长9.21%。其中,银行存款占24.53%,债券占35.18%,股票和基金占13.07%,另类投资占比约为22%,其他投资约占5%。
    需要注意的是,虽然目前来看,在保险资金的配置中,银行存款和债券仍是“重头戏“,二者加在一起的比重在60%左右。不过,银行存款和债券都属于利率敏感型投资标的,而自去年11月以来,央行已经多次降息降准,这就意味着市场正处于利率下行通道。如果保险资金现在再去配置低利率、低收益的标的,显然不是一种明智的选择。在笔者看来,另类投资会是保险资金未来的一个重要投资方向,比例将持续增加。
    所谓另类投资,是指传统的股票、债券和现金之外的金融和实物资产,如股权、房地产、基础设施、证券化资产、对冲基金、私人股本基金、大宗商品等。
    事实上,近年来,国家出于支持实体经济发展的目的,一直在政策层面鼓励保险资金另类投资,例如基础设施项目、不动产项目、长期股权等。可以预见的是,国家还会陆续出台相关优惠政策,比如关于保险资金投资实体经济项目的税收问题、不动产抵押登记手续问题等,对保险资金给予更大支持力度。
    在发展险资的另类投资方面,笔者主张应坚持“一横一纵+衣食住行新”的方式。具体来说:
    所谓“一横“,指的是产品链,即保险资产管理产品。保险资产管理机构既有综合性资产管理机构,也有专注于基础设施、不动产或股权投资的专业资产管理公司,还有专门从事财富管理、私募股权基金和公募基金的创新型资产管理机构。不同规模、形式、特征的保险资产管理机构可以为各类客户提供各种类型的产品。
    所谓“一纵“,指的是产业链,即保险资金投资可以向上游金融端延伸,向中下游相关产业延伸,如医疗产业、健康产业、养老产业、汽修产业等。
    “一横一纵”的配置格局形成一个“十”字后,具体领域就将围绕衣食住行展开。比如,海内外投资酒店、写字楼,再比如保险资金投资的金融、地产、医疗和现代农业等股票和股权,还有包括现在的大健康,保险公司投资医院、建立养老社区等。而单独加出来的“新”,指的是互联网、大数据和新业态、新产业。如一些投资性保险产品和资管产品借助互联网发行取得极大成功,再比如保险资产管理产品注册发行系统上线后,产品注册工作时长缩短为6个工作日,与过去相比效率大幅度提高等。
    (作者为中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长)

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