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上市险企投资收益率普降 投资预期“柳暗花明”

2019-04-04 09:17 · 金融时报 ·     阅读:
摘要 上市保险公司均已于近期披露2018年年报,上市险企在过去一年里交出怎样的投资答卷也是各家险企年报中的一大看点。从年报披露的信息来看,...
       上市保险公司均已于近期披露2018年年报,上市险企在过去一年里交出怎样的投资“答卷”也是各家险企年报中的一大看点。从年报披露的信息来看,2018年,中国人寿、中国人保、中国太平、中国平安、中国太保、新华保险的投资收益率普遍有所下滑。除中国平安外,其他5家险企的总投资收益率均未超过5%,6家上市险企的平均总投资收益率为4.39%。

  投资收益率普遍下滑

  具体来看,2018年,中国人寿的总投资收益率为3.28%,较2017年的5.16%下降1.88个百分点。中国平安的总投资收益率为3.7%,较2017年下降2.3个百分点。值得注意的是,这是中国平安执行新金融工具会计准则后的数字,如果参照其他险企采用旧准则进行计算,则中国平安在2018年的总投资收益率为5.2%,较上一年度下降0.8个百分点。中国太平在2018年的总投资收益率为3.85%,比2017年下降0.63个百分点。中国太保和新华保险在2018年的总投资收益率均为4.6%,但分别较去年同期下降了0.8个百分点和0.6个百分点。2018年,中国人保的总投资收益率为4.8%,相比于2017年也下降了1.1个百分点。上市险企在2018年投资收益率下滑的原因,各家险企均在年报中提及资本市场波动的影响。

  上市险企在净投资收益率方面的表现与总投资收益率相差无几。根据年报披露的信息,2018年,中国人寿的净投资收益率为4.64%,较2017年下滑0.27个百分点。中国平安在2018年的净投资收益率则为5.2%,较2017年下降0.6个百分点。中国太保和新华保险的净投资收益率分别为4.9%和5.0%,分别较2017年下降0.5个百分点和0.1个百分点。中国人保在2018年的净投资收益率为5.5%,与上一年度持平。

  在投资收益方面,2018年,中国人寿实现总投资收益951.48亿元,同比下降30.1%,净投资收益则为1330.17亿元,同比增长2.4%。中国平安则实现总投资收益1259.70亿元,同比下降0.1%,净投资收益1267.07亿元,同比增长4.4%。过去一年,中国太保实现总投资收益510.73亿元,同比下降4.4%,净投资收益541.02亿元,同比增长1.2%。新华保险实现总投资收益315.86亿元,同比下降8.9%,净投资收益343.28亿元,同比增长2.2%。中国人保在2018年实现总投资收益413.3亿元,同比减少14.5%,净投资收益469.1亿元,同比增加3.5%。值得注意的是,在上市险企中,中国太平的总投资收益和净投资收益均实现同比增长,增幅分别为4.3%和21.1%。

  调整优化资产配置结构

  在权益市场出现波动的背景之下,上市险企也采取相应举措优化资产配置结构,固定收益类资产占比普遍有小幅提升。

  例如,中国太平在年报中就表示,2018年降低了现金类资产占比,提高了固定收益类资产占比,增配长期国债,拉长资产久期,进一步优化资产负债匹配,在权益类投资方面注重防范市场风险,维持低于行业平均水平的权益仓位。具体来看,2018年,中国太平的资产配置结构中,现金、现金等价物及其他的占比由2017年的3.3%降低到2018年的0.9%,固定收益类投资占比由2017年的79.0%上升到2018年的80.4%。

  中国人保在年报中表示,2018年,中国人保积极把握上半年债券收益率高点机会加强固定收益资产配置,拉长资产久期,稳定持仓收益率;同时加强非标产品的配置力度,权益类资产占比基本保持稳定。年报数据显示,截至2018年年底,中国人保的债券投资占比为32.4%,较上年末提高0.2个百分点。

  中国太保则表示,2018年,权益市场表现疲弱,中国太保权益类资产相对战略资产配置方案低配,同时把握市场利率的相对高点,加强固定收益资产配置。中国太保表示,基于这一战术资产配置策略,2018年新增及到期再配置资产主要配置方向除了信用稳健的债券类资产外,还包括银行协议存款、债权投资计划、信托公司集合资金信托计划等固收类资产。

  在调整资产配置的同时,上市险企也注意风险防范。新华保险就在年报中表示,2018年资本市场信用风险加速释放,违约事件频发,新华保险高度重视风险防范,安全为重,持续强化持仓资产风险排查,严格把控新增资产,有效规避信用风险冲击,全年未发生一起信用风险事件。

  看好2019年投资机会

  在经历了一个表现并不尽如人意的2018年后,各家上市险企对今年的投资形势抱有怎样的预期也备受关注。从各家险企相关负责人在业绩发布会上的表态来看,总体而言,上市险企依旧持有乐观预期,较为看好今年的投资机会。

  中国人保资产副董事长、总裁王颢在业绩发布会上表示,今年一季度二级市场的表现优于此前的预测,市场此前面临的多重风险也正在消化,同时相关制度不断完善,有望对A股市场形成强有力的支撑。

  中国人寿相关负责人则表示,对2019年整体的看法是非常积极的。具体而言,在固定收益投资方面,中国人寿会继续加大对长久期绝对收益突出的品种的配置,同时也会关注政府债券的免税效益,并且高度关注信用风险。在权益投资方面,中国人寿始终坚持“核心+卫星”的投资策略,根据市场的变化加强仓位的灵活管理,此外,中国人寿也会积极关注另类投资,深入挖掘一、二级市场的投资机会。

  新华保险副总裁、总精算师龚兴峰也对2019年投资收益情况进行了预估。他表示,从一季度来看,整个资本市场回暖,新华保险对全年投资收益有一个比较好的预期,2019年总投资收益预计维持在4.5%的水平。

上一篇:A股上市险企2018年投资端透视:总收益普降 最高降幅达30%

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