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科创板上市定价规则

2019-11-12 11:04 · 东方财富网 百科 ·     阅读:
       科创板上市发行价格,通过市场化询价确定对于科创板首次公开发行股票,应当向经中国证券业协会注册的证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者和私募基金管理人等专业机构投资者(以下统称网下投资者)询价确定股票发行价格。发行人和主承销商可以根据自律规则,设置网下投资者的具体条件,并在发行公告中预先披露。

       网下投资者可以按照管理的不同配售对象账户分别申报价格,每个报价应当包含配售对象信息、每股价格和该价格对应的拟申购股数。首次公开发行股票价格(或者发行价格区间)确定后,提供有效报价的网下投资者方可参与新股申购。

      《证券发行与承销管理办法》规定的战略投资者在承诺的持有期限内,可以按规定向证券金融公司借出获得配售的股票。借出期限届满后,证券金融公司应当将借入的股票返还给战略投资者。保荐人的相关子公司或者保荐人所属证券公司的相关子公司参与发行人股票配售的具体规则由交易所另行规定。

       获证监会同意注册后,发行人与主承销商应当及时向交易所报备发行与承销方案。交易所 5 个工作日内无异议的,发行人与主承销商可依法刊登招股意向书,启动发行工作。

       对于通过市场化询价,确定科创板的发行价格,华泰联合证券总裁、董事江禹表示:

       定价制度,是任何一项市场化改革的核心要素和落脚点。

       把定价权真正交给发行人、主承销商和投资者之间的充分博弈。发行前,发行人与主承销商通过多种形式的路演向投资者推介,投资者自主判断企业投资价值并以此为基础参与报价,充分发挥专业机构的投研能力。

       不难想象,经过多维标准筛选的企业不再千人一面,将吸引多元化的、有不同专长的资金进入市场;而建立在投资者专业化基础上、经各参与方充分博弈后形成的价格,对资源配置的信号引导作用将更加充分显现。

       同时,有市场专业人士表示,市场化询价可能会增加发行失败的可能性,询价达到了预期市值才可以发行上市,达不到就发行失败了,就像现下的定增一样,不能随便启动发行,因此预路演询价很重要。

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