嗨,欢迎光临保险投资网! 设为首页  |  加入收藏  |  网站地图  |  微信  |  APP
  • 新闻
  • 产品
  • 机构
  • 专栏
  • 报告
  • 活动
热门搜索 : 金融产品 新三板 保险投资 保监会
当前页面:保险投资网 > 专栏文章列表 > 任泽平:中国经济处于“L型”触底期,短期关注通缩和就业风险

任泽平:中国经济处于“L型”触底期,短期关注通缩和就业风险

2019-01-24 10:02 · 专家:任泽平   来源:界面新闻   阅读:115
恒大研究院院长任泽平认为,当前中国经济处于“增速换挡”的“L型”触底期,2019年中期将实现二次探底,下半年有望企稳。宏观政策既要防止对冲不及时、力度不够,也要防止力度过大、重走老路。

任泽平撰文指出,近期中国经济量价齐跌,表明周期运行从滞胀转入通缩。当前经济下行,有潜在增长率下降的趋势性因素,也有外部性、周期性和政策性因素叠加。他表示,短期应关注通缩和就业风险,中长期关注贸易摩擦和人口危机的风险。

任泽平指出,从12月份经济金融数据可以看出宏观经济的八大特点和趋势:

一、从世界经济周期看,美国经济见顶回落,但美国经济基本面仍健康,杠杆率总体可控。受外需放缓、量化宽松退出及政治不确定性上升等因素影响,欧盟经济景气指数和消费者信心指数持续下行。伴随上半年美欧货币政策继续收紧、中美去库存压制大宗商品需求及价格,资源型新兴经济体增速承压,而贸易摩擦引发的全球产业链转移,将使越南等部分生产型新兴经济体受益。

二、受全球经济放缓和贸易冲突影响,中国新出口订单创3年新低,形势严峻。过去十年中国出口大幅下滑乃至负增长出现过两次:第一次是2009年,由美国次贷危机导致;第二次是2015-2016年,由美国停止量化宽松(QE)、美联储加息、美元走强、大宗商品价格下跌以及我国去库存周期等因素共同导致。2019年的出口形势与2015-2016年有相似之处。

三、从货币金融看,宽信用政策有所体现,M2增速和社融经过连续下滑均开始触底,但货币政策传导机制仍不畅,融资形势依然偏紧。

四、固定资产投资增速平稳,制造业投资高位趋稳,房地产投资回落,基建触底回升,考虑到金融形势仍紧和债务约束,未来投资反弹力度有限。

五、房地产调控已至历史最严,未来应适度支持刚需和改善型需求。2018年1-12月地产销售面积同比1.3%,较1-11月下降0.1个百分点。新开工面积增速高位与竣工面积负增长反差较大,贷款融资负增长,表明房企抢开工加快预售回款。受销售下滑、土地流拍增加、融资约束等影响,地产投资下行压力较大,但考虑到库存去化充分、调控不再加码,地产投资仍有支撑,回落有底。

六、消费持续低迷,汽车创新低,恩格尔系数下降。要高度关注经济下行背景下的就业困难和隐性失业。发改委提出稳定汽车和家电消费,个税新政实施,但难以对冲下行力量,2019年消费增速仍将面临下行压力。

七、CPI、PPI均超预期回落,通缩风险凸显,企业利润下降,实际利率上升,必须降准降息。

八、中美正开展结构性谈判,但下半年存再度升级的风险。美国两党对华遏制达成共识,政商各界对华态度发生根本性变化,强硬的贸易政策大概率延续。下半年中美贸易冲突可能升级的主要原因:一是下半年美联储加息进入尾声,对美国经济和金融市场的压制减弱,届时美方可承受更大的贸易战冲击;二是特朗普内政频繁受阻而转向外交发力;三是总统大选进入初选阶段,特朗普有更强的动机对华强硬。美方可能采取的策略有:制裁中国高科技新经济企业、提高关税、引发中国领土争端、加快推进美日欧自贸区谈判。

针对上述形势,任泽平提出六大建议:

一、2019年至少还应降准3次。在1月初降准后,中国大型、中小型存款类金融机构存准率依然高达13.5%和11.5%,降准空间较大。

二、通过下调政策利率的方式降息。7天逆回购利率现为2.55%,1年期中期借贷便利(MLF)现为3.3%,两者操作利率较历史低点均存在30个基点(bp)的灵活调整空间。

三、建议金融监管政策从“一刀切”转向结构性宽信用,支持实体经济发债、地方基建、刚需和改善型购房需求、激活股票市场等。非标融资虽然增加了融资链条,但客观上缓解了民企融资压力,所以对影子银行的监管需要避免“一刀切”。同时,监管政策积极配合,做好“宽货币”向“宽信用”的传递。

四、2019年财政政策要更积极,从平衡财政转向功能财政,建议上调赤字率和专项债发行规模,支持减税和基建,减税优于基建。减税方式上,从缩减税基式减税转向降低税率的减税,从碎片化减税转向一揽子推出的减税,从政策式减税转向改革式减税,从特定行业、特定主体的特惠式减税转向普惠式减税。减税税种上,尤其是降低企业所得税税率(如从25%降至21%)和增值税税率(以增值税税率简并为契机将制造业税率16%分阶段降至10%),提高减税后企业和居民的获得感;减税目标上,更加聚焦于稳定社会预期。

五、展现开放自信,放开新的投资机会。降低关税、放开行业投资限制、负面清单、国民待遇、加强知识产权保护、尊重并积极参与国际规则制定,凡是对外企开放的都要对民企开放。

六、供给侧结构性改革五大任务中,去产能、去库存、去杠杆三大任务已经基本完成,未来政策重心应加大降成本和补短板。以六大改革为突破口,提振企业和居民信心:第一,建立高质量发展的考核体系,鼓励地方试点,调动地方在新一轮改革开放中的积极性。第二,坚定国企改革,不要动辄上纲上线、陷入意识形态争论,要以市场化取向和黑猫白猫的实用主义标准衡量。第三,大力度、大规模地放活服务业。第四,大规模地降低微观主体的成本。减税,简政,降低物流、土地、能源等基础性成本。第五,防范化解重大风险,促进金融回归本源,更好地服务实体经济。第六,按照“房子是用来住的,不是用来炒的”定位,建立居住导向的新住房制度和长效机制,关键是人地挂钩和金融稳定。
我来说两句已有0条评论

    登录 | 注册 需要登录才可发布评论
业界专家 更多>>
  • 王家春
  • 熊晓辉
  • 陈世渊
  • 管清友
  • 左小蕾
  • 沈南鹏
  • 徐新
  • 程晓明
  • 丁文韬
关于我们 | 服务介绍 | 公司动态 | 隐私与用户政策 | 诚聘英才 | 广告服务 | 友情链接 | 联系我们
网站备案许可证号:沪ICP备15038175号
Copyright©2015 保险投资网 All Rights Reserved